Solar + Storage · Proje Finansmanı Analiz Aracı
GES + BESS Proje Finansmanı Fizibilite Modeli
İnşaat dönemi ve IDC, kaynak–kullanım, grace period, DSCR-sculpted borç takvimi, DSRA, LLCR/PLCR, vergi tatili ve batarya modülü dahil tam proje finansmanı mekaniği. Her formül, girilen değerlerle dolu halde gösterilir.
ADIM 1
PV Yatırım Maliyeti (EPC CAPEX)
Finansman maliyetleri (IDC, ücretler, DSRA) ayrıca hesaplanıp üstüne eklenir.Formül
PV EPC CAPEX = 100.000 kWp × 485,0 $/kWp = 48,50 M$
Bu model CAPEX ile çalışır; detaylı BoQ ve CAPEX-OPEX için teklif platformu. Toplam proje maliyeti, IDC + ücretler + DSRA + KDV taşıma eklenerek Adım 9’da oluşur.
ADIM 2
Enerji Üretimi — P50/P90, Availability, Curtailment
Banka P90 + curtailment ile test eder; yatırım komitesi P50’ye bakar.Formül
E₁ = 100.000 kWp × 1.680 × P50 × 99,0% avail × (1−1,0% kısıntı) = 164.657 MWh
Ömür sonu (30. yıl): 146.589 MWh
Ömür sonu (30. yıl): 146.589 MWh
Bankable süreçte bu rakamlar bağımsız mühendisin (lender’s engineer) PVsyst tabanlı üretim raporundan gelir.
ADIM 3
İşletme Gideri (OPEX), Yenileme ve Uç Değer
Yenileme OPEX değil, bakım CAPEX’idir — CFADS’ten düşülür.Formül · OPEX eskalasyonu
1. yıl OPEX = 100 MWp × 6.000 $ = 0,60 M$ (TL payı %70 → TÜFE ile, USD payı %30 → USD enfl. ile)
10. yıl OPEX = 0,75 M$ · 30. yıl = 1,23 M$ (SAGP altında → USD enflasyonuyla büyür)
Yenileme (14. yıl) = 100.000 kWp × 20 $ = 2,00 M$
10. yıl OPEX = 0,75 M$ · 30. yıl = 1,23 M$ (SAGP altında → USD enflasyonuyla büyür)
Yenileme (14. yıl) = 100.000 kWp × 20 $ = 2,00 M$
TL payı TÜFE ile artar; USD payı yedek parça/uluslararası servis. Uç değer son yıl nakit akışına eklenir.
ADIM 4
Gelir ve Kur–Enflasyon
TL gelir + USD kredi uyumsuzluğu, Türkiye modellerinin kalbidir.Formül · Fiyatın USD’ye çevrimi ve EBITDA
1. yıl fiyat: 2.500 TL / 47,00 kur = 53,2 $/MWh → gelir 164.657 MWh × 53,2 $ = 8,76 M$ − OPEX 0,60 M$ = 8,16 M$ EBITDA
Kur patikası: 47,00 → 161,9 (10. yıl) → 953,2 (30. yıl) TL/$ · SAGP altında USD fiyat yıllık ~%2,5 büyür
14. yıl inverter yenileme: 2,00 M$
Kur patikası: 47,00 → 161,9 (10. yıl) → 953,2 (30. yıl) TL/$ · SAGP altında USD fiyat yıllık ~%2,5 büyür
14. yıl inverter yenileme: 2,00 M$
Kritik: SAGP altında TL fiyatın enflasyonla artması USD değer yaratmaz — USD fiyat yalnız USD enflasyonu kadar büyür.
ADIM 5
Batarya Modülü (BESS) — Opsiyonel
Arbitraj marjı modeli: deşarj fiyatı − şarj maliyeti / RTE.Formül · Arbitraj marjı ve LCOS
BESS kapalı — kutuyu işaretleyerek modele dahil et.
Şarj maliyeti RTE’ye bölünür çünkü 1 MWh deşarj için 1/RTE MWh şarj gerekir. Güçlendirme, kapasite kaybını orta ömürde telafi eder.
ADIM 6
Vergi, Amortisman, KDV
Formül · Vergi zinciri, adım adım
1) Matrah = 48,50 M$ (CAPEX) + 539.483 $ (ücret) + 991.180 $ (IDC) = 50,03 M$
2) Yıllık amortisman = 50,03 M$ ÷ 10 = 5,00 M$ (ilk 10 yıl)
3) 1. yıl vergi matrahı (kaldıraçsız) = 8,16 M$ − 5,00 M$ = 3,16 M$
4) 1. yıl vergi = %25 × 3,16 M$ = 0,79 M$
5-6) KDV: %0 (muaf/kapsam dışı) → taşıma maliyeti yok
2) Yıllık amortisman = 50,03 M$ ÷ 10 = 5,00 M$ (ilk 10 yıl)
3) 1. yıl vergi matrahı (kaldıraçsız) = 8,16 M$ − 5,00 M$ = 3,16 M$
4) 1. yıl vergi = %25 × 3,16 M$ = 0,79 M$
5-6) KDV: %0 (muaf/kapsam dışı) → taşıma maliyeti yok
KDV’nin kendisi iade alınır; kalıcı olan iade gelene kadarki taşıma faizidir. Amortisman matrahı IDC ve ücretleri içerir.
ADIM 7
İnşaat Dönemi
Gelir yok ama kredi faizi işliyor — IDC buradan doğar.Formül · IDC — İnşaat Dönemi Faizi
1) Aylık harcama = (48,50 M$ CAPEX + 539.483 $ ücret) ÷ 12 ay = 4.086.624 $/ay
2) Önce özkaynak: inşaat harcamasının ilk 13,07 M$'lık kısmı sermayeyle ödenir (≈ 3,2 ay); kredi 4. aydan itibaren çekilir
3) Aylık faiz oranı = %7,50 ÷ 12 = %0,625
4) Örnek aylar → ortalama çekilmiş bakiye × aylık faiz:
4. ay: 1.636.286 $ × %0,625 = 10.227 $
8. ay: 17.575.754 $ × %0,625 = 109.848 $
12. ay: 33.922.248 $ × %0,625 = 212.014 $
5) IDC = 9 ayın faiz toplamı = 991.180 $ → krediyle aktifleştirilir, amortisman matrahına girer
2) Önce özkaynak: inşaat harcamasının ilk 13,07 M$'lık kısmı sermayeyle ödenir (≈ 3,2 ay); kredi 4. aydan itibaren çekilir
3) Aylık faiz oranı = %7,50 ÷ 12 = %0,625
4) Örnek aylar → ortalama çekilmiş bakiye × aylık faiz:
4. ay: 1.636.286 $ × %0,625 = 10.227 $
8. ay: 17.575.754 $ × %0,625 = 109.848 $
12. ay: 33.922.248 $ × %0,625 = 212.014 $
5) IDC = 9 ayın faiz toplamı = 991.180 $ → krediyle aktifleştirilir, amortisman matrahına girer
“Önce özkaynak” bankaların standart şartıdır: kredi geç çekilir → IDC düşer. IDC krediyle aktifleştirilir ve amortismana girer.
ADIM 8
Borç Yapısı — Kredi Nasıl Boyutlanır, Nasıl Ödenir
Kredi tutarı döngüsel çözülür: kredi → IDC → toplam maliyet → kredi.Formül · Kredi tutarına adım adım nasıl ulaşılır
1) Toplam kullanım = 48,50 M$ (CAPEX) + 991.180 $ (IDC) + 539.483 $ (ücret) + 1.348.709 $ (DSRA) = 51,38 M$
2) Kredi = %70 × 51,38 M$ = 35,97 M$ → iteratif çözüm: kredi büyüdükçe IDC ve DSRA büyür, model dengeye gelene kadar döner
3) Özkaynak = 51,38 M$ − 35,97 M$ = 15,41 M$
4) DSRA = 6 ay ÷ 12 × ilk yıl taksiti 2.697.417 $ = 1.348.709 $ (kredi kapanınca özkaynağa iade)
5) Ödeme planı: toplam 14 yıl (168 ay) = ilk 1 yıl yalnız faiz (grace) + 13 yıl faiz+anapara · yöntem: DSCR-sculpted, hedef 1,30 · ilk taksit 2.697.417 $/yıl → 224.785 $/ay
6) WACC = %70×%7,50 + %30×%15,0 = %8,44 → iskonto oranı
2) Kredi = %70 × 51,38 M$ = 35,97 M$ → iteratif çözüm: kredi büyüdükçe IDC ve DSRA büyür, model dengeye gelene kadar döner
3) Özkaynak = 51,38 M$ − 35,97 M$ = 15,41 M$
4) DSRA = 6 ay ÷ 12 × ilk yıl taksiti 2.697.417 $ = 1.348.709 $ (kredi kapanınca özkaynağa iade)
5) Ödeme planı: toplam 14 yıl (168 ay) = ilk 1 yıl yalnız faiz (grace) + 13 yıl faiz+anapara · yöntem: DSCR-sculpted, hedef 1,30 · ilk taksit 2.697.417 $/yıl → 224.785 $/ay
6) WACC = %70×%7,50 + %30×%15,0 = %8,44 → iskonto oranı
Vade = grace (yalnız faiz) + itfa yılları. Sculpted’de vade sonunda bakiye kalırsa model uyarır — çözüm gearing’i düşürmek veya vadeyi uzatmaktır.
ADIM 9
Kaynak–Kullanım ve Sonuçlar
Kullanımlar (Uses)
| PV EPC CAPEX | 48,50 M$ |
| IDC (inşaat faizi) | 991.180 $ |
| Kredi düzenleme ücreti | 539.483 $ |
| DSRA fonlaması | 1.348.709 $ |
| Toplam kullanım | 51,38 M$ |
Kaynaklar (Sources)
| Kıdemli kredi (70%) | 35,97 M$ |
| Özkaynak (30%) | 15,41 M$ |
| Toplam kaynak | 51,38 M$ |
NPV
39,45 M$
Vergi sonrası, kaldıraçsız
Proje IRR
%16,1
Kaldıraçsız, vergi sonrası
Equity IRR
%23,4
DSRA iadesi dahil
LCOE
33,4
$/MWh
Min / Ort DSCR
1,30 / 1,43
Banka eşiği ≥ 1,20–1,30
LLCR
1,92
Kredi ömrü karşılama
PLCR
2,77
Proje ömrü karşılama
Payback / MOIC
6,29 yıl
iskontolu 9,13 yıl · MOIC 13,94x
✔ Model finanse edilebilir görünüyor: NPV pozitif, proje IRR %16,1 > r %8,4, min. DSCR 1,30, LLCR 1,92, equity IRR %23,4.
NPV, IRR ve LCOE kaldıraçsız ve EPC CAPEX bazlıdır (finansmandan bağımsız varlık değeri); iskonto oranı vergi-sonrası WACC’tir. IDC, kredi ücreti, DSRA ve KDV taşıma dahil toplam finanse edilen tutar yukarıdaki Kaynak–Kullanım tablosundadır.
Ana denklemler · girilen değerlerle
NPV — Net Bugünkü Değer
1) Serbest nakit akışları (FCF = EBITDA − vergi − bakım CAPEX): 1. yıl 7,37 M$ · 10. yıl 8,60 M$ · 30. yıl 11,05 M$
2) Her yıl bugüne indirgenir: 7,37 M$/(1+8,44%)1 = 6,80 M$ · 8,60 M$/(1+8,44%)10 = 3,83 M$ · 30. yıl ≈ 0,97 M$
3) 30 yılın BD toplamı = 87,95 M$
4) NPV = 87,95 M$ − 48,50 M$ (CAPEX) = 39,45 M$
IRR — İç Verim Oranı
5) NPV'yi sıfırlayan oran: r = %16,08 → kontrol: Σ FCF/(1+16,08%)t = 48,50 M$ ≈ 48,50 M$ CAPEX ✓
LCOE — Birim Enerji Maliyeti
6) PV maliyetlerinin BD'si = Σ (PV OPEX + PV bakım)/(1+r)t = 8,88 M$
7) PV üretiminin BD'si = Σ Eₜ/(1+r)t = 1.717.733 MWh
8) LCOE = (48,50 M$ PV CAPEX + 8,88 M$) ÷ 1.717.733 = 33,4 $/MWh < 1. yıl satış fiyatı 53,2 $/MWh → her MWh değer yaratıyor
LLCR / PLCR — Borç Karşılama
9) BD(CFADS, yıl 1–14, %7,50 kredi faiziyle) = 68,92 M$ → ÷ 35,97 M$ kredi = LLCR 1,92
10) Aynı hesap tüm ömür (1–30) = 99,59 M$ → ÷ 35,97 M$ = PLCR 2,77
Özkaynak Getirisi
11) Yıllık özkaynak nakdi = CFADS − taksit; 14. yılda + DSRA iadesi 1.348.709 $; 30 yılın nominal toplamı = 214,93 M$
12) MOIC = 214,93 M$ ÷ 15,41 M$ yatırılan = 13,94x (equity IRR %23,4 ile birlikte okunmalı)
1) Serbest nakit akışları (FCF = EBITDA − vergi − bakım CAPEX): 1. yıl 7,37 M$ · 10. yıl 8,60 M$ · 30. yıl 11,05 M$
2) Her yıl bugüne indirgenir: 7,37 M$/(1+8,44%)1 = 6,80 M$ · 8,60 M$/(1+8,44%)10 = 3,83 M$ · 30. yıl ≈ 0,97 M$
3) 30 yılın BD toplamı = 87,95 M$
4) NPV = 87,95 M$ − 48,50 M$ (CAPEX) = 39,45 M$
IRR — İç Verim Oranı
5) NPV'yi sıfırlayan oran: r = %16,08 → kontrol: Σ FCF/(1+16,08%)t = 48,50 M$ ≈ 48,50 M$ CAPEX ✓
LCOE — Birim Enerji Maliyeti
6) PV maliyetlerinin BD'si = Σ (PV OPEX + PV bakım)/(1+r)t = 8,88 M$
7) PV üretiminin BD'si = Σ Eₜ/(1+r)t = 1.717.733 MWh
8) LCOE = (48,50 M$ PV CAPEX + 8,88 M$) ÷ 1.717.733 = 33,4 $/MWh < 1. yıl satış fiyatı 53,2 $/MWh → her MWh değer yaratıyor
LLCR / PLCR — Borç Karşılama
9) BD(CFADS, yıl 1–14, %7,50 kredi faiziyle) = 68,92 M$ → ÷ 35,97 M$ kredi = LLCR 1,92
10) Aynı hesap tüm ömür (1–30) = 99,59 M$ → ÷ 35,97 M$ = PLCR 2,77
Özkaynak Getirisi
11) Yıllık özkaynak nakdi = CFADS − taksit; 14. yılda + DSRA iadesi 1.348.709 $; 30 yılın nominal toplamı = 214,93 M$
12) MOIC = 214,93 M$ ÷ 15,41 M$ yatırılan = 13,94x (equity IRR %23,4 ile birlikte okunmalı)
ANALİZ
Duyarlılık — Proje IRR ve Min. DSCR
Banka, downside senaryolarında oranların dayanıp dayanmadığına bakar.| IRR / min DSCR | Fiyat −10% 2.250 TL/MWh | Fiyat baz 2.500 TL/MWh | Fiyat +10% 2.750 TL/MWh |
|---|---|---|---|
| Üretim +5% | %15,2 / 1,30 | %16,8 / 1,30 | %18,4 / 1,30 |
| Üretim baz | %14,5 / 1,30 | %16,1 / 1,30 | %17,6 / 1,30 |
| Üretim −5% | %13,8 / 1,30 | %15,3 / 1,30 | %16,8 / 1,30 |
CAPEX duyarlılığı: +%10 → IRR %14,8 / DSCR 1,30 · −%10 → IRR %17,6 / DSCR 1,30
ANALİZ
Kırılma Noktası (Breakeven) Analizi
Bankanın klasik sorusu: hangi seviyede bozulur?| Kırılma noktası | Seviye | Güvenlik marjı |
|---|---|---|
| NPV = 0 · elektrik fiyatı | Bazın %55,2'i → 1.381 TL/MWh | 44,8 puan düşüş marjı |
| NPV = 0 · üretim | Bazın %55,2'i → 928 kWh/kWp | 44,8 puan düşüş marjı |
| NPV = 0 · CAPEX | Bazın %194,3'i → 942,5 $/kWp | 94,3 puan artış marjı |
| Borcun vadede kapandığı min. fiyat seviyesi | Bazın %69,3'i | 30,7 puan düşüş marjı |
| Borcun vadede kapandığı min. üretim seviyesi | Bazın %69,3'i | 30,7 puan düşüş marjı |
SENARYO
Teknoloji Karşılaştırması — Sabit / Bifacial / Tracker / DC-AC
Aynı finansman yapısı altında teknoloji seçiminin KPI etkisi.| Parametre | Baz | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Spesifik üretim (kWh/kWp) | 1.680 (canlı) | (+17,0%) | (+7,0%) | (+25,0%) | (−1,5%) | (+1,5%) | boş → baz |
| CAPEX ($/kWp) | 485,0 (canlı) | (+15,5%) | (+3,1%) | (+18,6%) | (−2,1%) | (+2,1%) | boş → baz |
| OPEX ($/MWp-yıl) | 6.000 (canlı) | (+15,0%) | (±0) | (+15,0%) | (+5,0%) | (−5,0%) | boş → baz |
| DC/AC oranı | 1,25 (canlı) | (±0) | (±0) | (±0) | (±0) | (±0) | boş → baz |
| KPI | Baz | Tracker | Fixed-Bifacial | Tracker-Bifacial | Merkezi İnverter | String İnverter | Senaryo |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1. yıl üretim (GWh) | 164,7 | 192,7 | 176,2 | 205,8 | 162,2 | 167,1 | 164,7 |
| Toplam yatırım — uses (M$) | 51,38 | 59,32 | 52,97 | 60,91 | 50,32 | 52,44 | 51,38 |
| NPV (M$) | 39,45 | 47,03 (+7,58) | 44,28 (+4,83) | 52,69 (+13,24) | 38,68 (-0,77) | 40,22 (+0,77) | 39,45 (+0,00) |
| Proje IRR | %16,08 | %16,30 (+0,22 pp) | %16,70 (+0,62 pp) | %16,95 (+0,87 pp) | %16,09 (+0,01 pp) | %16,07 (-0,01 pp) | %16,08 (+0,00 pp) |
| Equity IRR | %23,36 | %23,75 | %24,45 | %24,89 | %23,38 | %23,34 | %23,36 |
| LCOE ($/MWh) | 33,4 | 32,9 | 32,0 | 31,5 | 33,6 | 33,3 | 33,4 |
| LLCR | 1,92 | 1,94 | 1,98 | 2,01 | 1,92 | 1,92 | 1,92 |
| Basit payback (yıl) | 6,29 | 6,21 | 6,08 | 6,00 | 6,28 | 6,29 | 6,29 |
Baz sütunu Adım 1–2–3 girdilerini canlı izler; diğer sütunlar düzenlenebilir. Yeşil hücre: satırın en iyi değeri. Parantez: baza göre fark. Tipik teknoloji farkları sahaya göre değişir — kesin değerler PVsyst karşılaştırmasından alınmalıdır.
ANALİZ
Senaryo Matrisi — Kötümser / Baz / İyimser
Üç kaldıraç (fiyat, üretim, CAPEX) aynı anda hareket eder — yatırım komitesinin ilk baktığı tablo.| Metrik | Kötümser | Baz | İyimser |
|---|---|---|---|
| NPV | 22,87 M$ | 39,45 M$ | 54,88 M$ |
| Proje IRR | %12,7 | %16,1 | %19,3 |
| Equity IRR | %17,0 | %23,4 | %29,1 |
| Min DSCR | 1,30 | 1,30 | 1,30 |
| LCOE ($/MWh) | 38,1 | 33,4 | 30,5 |
| Basit geri ödeme | 7,7 yıl | 6,3 yıl | 5,3 yıl |
Kötümser: fiyat −%10, üretim −%5, CAPEX +%10 · İyimser: fiyat +%10, üretim +%5, CAPEX −%5. Her sütun, modelin (borç sculpting dahil) tam yeniden çözümüdür — duyarlılıktan farkı, üç kaldıracın aynı anda hareket etmesidir.
Kümülatif iskontolu serbest nakit akışı (kaldıraçsız) — sıfırı geçtiği yıl iskontolu geri ödemedir
İşletme Dönemi Nakit Akışı
| Yıl | Kur (TL/$) | PV (MWh) | Gelir ($) | OPEX ($) | EBITDA ($) | Vergi ($) | Bakım CAPEX ($) | FCF ($) | DSCR | Kümülatif ($) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 0 | 47,0 | — | — | — | — | — | — | −48.500.000 $ | — | −48.500.000 $ |
| 1 | 47,0 | 164.657 | 8.758.340 | 600.000 | 8.158.340 | 788.819 | — | 7.369.522 | 2,98 | -41.130.478 |
| 2 | 57,3 | 163.998 | 8.941.390 | 615.000 | 8.326.390 | 830.831 | — | 7.495.559 | 1,30 | -33.634.919 |
| 3 | 69,9 | 163.342 | 9.128.265 | 630.375 | 8.497.890 | 873.706 | — | 7.624.184 | 1,30 | -26.010.735 |
| 4 | 85,2 | 162.689 | 9.319.046 | 646.134 | 8.672.911 | 917.461 | — | 7.755.450 | 1,30 | -18.255.285 |
| 5 | 104,0 | 162.038 | 9.513.814 | 662.288 | 8.851.526 | 962.115 | — | 7.889.411 | 1,30 | -10.365.874 |
| 6 | 113,6 | 161.390 | 9.712.652 | 678.845 | 9.033.807 | 1.007.685 | — | 8.026.122 | 1,30 | -2.339.752 |
| 7 | 124,1 | 160.744 | 9.915.647 | 695.816 | 9.219.831 | 1.054.191 | — | 8.165.640 | 1,30 | 5.825.887 |
| 8 | 135,6 | 160.101 | 10.122.884 | 713.211 | 9.409.672 | 1.101.651 | — | 8.308.021 | 1,30 | 14.133.908 |
| 9 | 148,2 | 159.461 | 10.334.452 | 731.042 | 9.603.410 | 1.150.086 | — | 8.453.324 | 2,31 | 22.587.232 |
| 10 | 161,9 | 158.823 | 10.550.442 | 749.318 | 9.801.124 | 1.199.514 | — | 8.601.610 | — | 31.188.842 |
| 11 | 176,9 | 158.188 | 10.770.946 | 768.051 | 10.002.896 | 2.500.724 | — | 7.502.172 | — | 38.691.014 |
| 12 | 193,3 | 157.555 | 10.996.059 | 787.252 | 10.208.807 | 2.552.202 | — | 7.656.605 | — | 46.347.619 |
| ⋮ (17 yıl gizlendi — PDF raporda tamamı) | ||||||||||
| 30 | 953,2 | 146.589 | 15.956.393 | 1.227.844 | 14.728.549 | 3.682.137 | — | 11.046.412 | — | 212.522.077 |
| Σ 30 yıl | — | 4.663.614 | 360.360.837 | 26.341.622 | 334.019.215 | 70.997.138 | 2.000.000 | 261.022.077 | — | 212.522.077 |
Sarı satır: basit geri ödeme yılı. Ekranda ilk 12 yıl + son yıl.
Borç Takvimi
| Yıl | Açılış ($) | Faiz ($) | Anapara ($) | Taksit ($) | Kapanış ($) | CFADS ($) | DSCR |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 (grace) | 35.965.560 | 2.697.417 | 0 | 2.697.417 | 35.965.560 | 8.043.876 | 2,98 |
| 2 | 35.965.560 | 2.697.417 | 3.587.132 | 6.284.549 | 32.378.429 | 8.169.913 | 1,30 |
| 3 | 32.378.429 | 2.428.382 | 3.903.371 | 6.331.753 | 28.475.057 | 8.231.279 | 1,30 |
| 4 | 28.475.057 | 2.135.629 | 4.240.799 | 6.376.429 | 24.234.258 | 8.289.357 | 1,30 |
| 5 | 24.234.258 | 1.817.569 | 4.600.741 | 6.418.310 | 19.633.517 | 8.343.803 | 1,30 |
| 6 | 19.633.517 | 1.472.514 | 4.984.602 | 6.457.116 | 14.648.915 | 8.394.251 | 1,30 |
| 7 | 14.648.915 | 1.098.669 | 5.393.875 | 6.492.544 | 9.255.040 | 8.440.307 | 1,30 |
| 8 | 9.255.040 | 694.128 | 5.830.143 | 6.524.271 | 3.424.897 | 8.481.553 | 1,30 |
| 9 | 3.424.897 | 256.867 | 3.424.897 | 3.681.764 | 0 | 8.517.541 | 2,31 |
| Σ | — | 15.298.592 | 35.965.560 | 51.264.152 | — | 74.911.880 | — |
Grace döneminde yalnız faiz ödenir. Sculpted yöntemde anapara, DSCR’ı hedefte tutacak şekilde yıllara dağıtılır.
Özet değerlendirme · otomatik oluşturulur
Huawei çözümü için inverter başına 700 $, toplamda 210.000 $ fark ödüyorsunuz; bu fark ilk yıldan itibaren yılda 223.167 $ ek değer üretiyor. Fark yatırımının kendi getirisi %84,4 IRR — projenizin geri kalanının getirisinden (%16,1) yüksek. Santral ömrü boyunca vergi sonrası 2.050.851 $ net bugünkü kazanç, LCOE'de 33,4 → 32,5 $/MWh ve LLCR'da 1,92 → 1,95 iyileşme — yani bankanızın göreceği ek borç kapasitesi demek.
GİRDİ
Huawei Farkları — İnverter Bazında
Baz senaryo, Fizibilite sekmesindeki tam modeldir; vergi etkisi dahildir.Mantık · Artımlı analiz, vergi dahil
ΔCAPEX = 300 × 700 $ = 210.000 $ (toplam CAPEX'in %0,43'i)
1. yıl: ek üretim 3.293 MWh × 53,2 $ = 175.167 $ + OPEX tasarrufu 48.000 $ = 223.167 $ ek EBITDA
ΔNPV = −210.000 $ + Σ ΔFCF/(1+8,4%)t = 2.050.851 $ · Artımlı IRR = %84,4 · LLCR 1,92 → 1,95
1. yıl: ek üretim 3.293 MWh × 53,2 $ = 175.167 $ + OPEX tasarrufu 48.000 $ = 223.167 $ ek EBITDA
ΔNPV = −210.000 $ + Σ ΔFCF/(1+8,4%)t = 2.050.851 $ · Artımlı IRR = %84,4 · LLCR 1,92 → 1,95
Fark hesabı vergi etkisini içerir: ek gelirin vergisi düşülür, ek amortisman kalkanı eklenir. Borç tarafı etkisi (DSCR/LLCR) de raporlanır.
Ek yatırım (ΔCAPEX)
210.000 $
300 adet × 700 $
Yıllık ek değer
223.167 $
1. yıl, vergi öncesi
ΔNPV · net kazanç
2.050.851 $
Vergi sonrası, bugünkü değer
Artımlı IRR
%84,4
"Fark yatırımının" getirisi
Fark geri ödeme
1,2 yıl
ΔCAPEX kaç yılda döner
LCOE · Baz → Huawei
33,4 → 32,5
$/MWh
LLCR · Baz → Huawei
1,92 → 1,95
Borç tarafındaki iyileşme
Huawei farkının kümülatif net değeri (iskontolu, vergi sonrası)
Yönetici Özeti · Otomatik Oluşturulur
100 MWp Arazi GES + BESS Projesi
100 MWp · 30 yıl işletme · kaldıraç %70 · iskonto %8,44 (vergi-sonrası WACC)
NPV
39,45 M$
kaldıraçsız, vergi sonrası
Proje IRR
%16,1
kaldıraçsız
Equity IRR
%23,4
DSRA iadesi dahil
Geri Ödeme
6,3 yıl
basit · iskontolu 9,1 yıl
Toplam Yatırım
51,38 M$
IDC + ücret + DSRA dahil
Temel Göstergeler
NPV
39,45 M$
Vergi sonrası, kaldıraçsız
Proje IRR
%16,1
Kaldıraçsız, vergi sonrası
Equity IRR
%23,4
DSRA iadesi dahil
LCOE
33,4
$/MWh
Min / Ort DSCR
1,30 / 1,43
Banka eşiği ≥ 1,20–1,30
LLCR
1,92
Kredi ömrü karşılama
PLCR
2,77
Proje ömrü karşılama
Payback / MOIC
6,29 yıl
iskontolu 9,13 yıl · MOIC 13,94x
✔ Model finanse edilebilir görünüyor: NPV pozitif, proje IRR %16,1 > r %8,4, min. DSCR 1,30, LLCR 1,92, equity IRR %23,4.
Kaynak–Kullanım
Kullanımlar (Uses)
| PV EPC CAPEX | 48,50 M$ |
| IDC (inşaat faizi) | 991.180 $ |
| Kredi düzenleme ücreti | 539.483 $ |
| DSRA fonlaması | 1.348.709 $ |
| Toplam kullanım | 51,38 M$ |
Kaynaklar (Sources)
| Kıdemli kredi (70%) | 35,97 M$ |
| Özkaynak (30%) | 15,41 M$ |
| Toplam kaynak | 51,38 M$ |
Kümülatif İskontolu Nakit Akışı
Kaldıraçsız serbest nakit akışı — sıfırı geçtiği yıl iskontolu geri ödemedir
Huawei Değer Analizi
Fark yatırımının kümülatif net değeri (iskontolu, vergi sonrası) — ΔNPV 2.050.851 $
Senaryo Matrisi — Kötümser / Baz / İyimser
| Metrik | Kötümser | Baz | İyimser |
|---|---|---|---|
| NPV | 22,87 M$ | 39,45 M$ | 54,88 M$ |
| Proje IRR | %12,7 | %16,1 | %19,3 |
| Equity IRR | %17,0 | %23,4 | %29,1 |
| Min DSCR | 1,30 | 1,30 | 1,30 |
| LCOE ($/MWh) | 38,1 | 33,4 | 30,5 |
| Basit geri ödeme | 7,7 yıl | 6,3 yıl | 5,3 yıl |
Kötümser: fiyat −%10, üretim −%5, CAPEX +%10 · İyimser: fiyat +%10, üretim +%5, CAPEX −%5. Her sütun, modelin (borç sculpting dahil) tam yeniden çözümüdür — duyarlılıktan farkı, üç kaldıracın aynı anda hareket etmesidir.